Američki izbori su iza nas! Trump je pobjednik i sada je zanimljivo pratiti reakcije na tržištima, od financijskih do onih robnih. Trebat će neko vrijeme dok se situacija ne stabilizira i dok ne vidimo koji su stvarni efekti ovih izbora po pitanju kretanja cijena roba. Za sada možemo samo špekulirati na temelju ovo malo podataka, odnosno na bazi kretanja u ovom kratkom periodu.
Tržišta dionica sva guraju nove vrhunce, američki dolar raste, bitcoin također, a mnogi FX parovi pate od snažnog dolara. DJIA i SP500 ostvarili su rekorde svih vremena u petak, SP500 je porastao iznad šest tisuća bodova! S Trumpom se čini da će se ovaj trend nastaviti. Ekonomski smjer SAD-a još uvijek ima mnogo različitih smjerova kojima može ići pod Trumpom 2.0. Hoćemo li vidjeti daljnju inflaciju? Smanjenje poreza? Utjecaj imigracije? Promjene u politici FED-a?
Ali na kraju dana čini se da tržište funkcionira s malo većom sigurnošću u odnosu na Trump 1.0. Trgovci bi ipak voljeli nastavak smanjenja poreza uz rastuće gospodarstvo na koje ne utječe inflacija! Kineski dionički kapital pao je niže, jer se trgovci plaše slabijeg kineskog gospodarstva kao rezultat svega. Uvijek ostaju pitanja kakav se poticaj može očekivati? Sada s Trumpom, povećanje stopa daje Kini još teži zadatak ponuditi poticaje. Američki FED smanjio je stope za 0,25 posto kao što se i očekivalo.
Američko ministarstvo financija troši oko tri posto BDP-a na otplatu kamata na državni dug, što je najveći omjer od 1996. Državni dug je blizu 36 trilijuna dolara. Nova administracija u Bijeloj kući favorizirat će povećanje američkog deficita s rizikom ponovnog rasta inflacije. Deficit raste jer SAD moraju plaćati više od jednog trilijuna dolara godišnje na ime kamata. Ishod predsjedničkih izbora u SAD-u, na gospodarskoj razini, može imati značajne posljedice na tečaj i poljoprivredne proizvode, dok se čini očitim da će stope nastaviti padati, iako sporije nego posljednjih mjeseci.
No struktura tržišta se neće mijenjati i neće je mijenjati novi/stari stanar u Bijeloj kući. FIAT novac će i dalje gubiti kupovnu moć, devalvirati, sve do svog sutona. Tržište se mudro kladi na druge konje i nakon nedavnih uspona u zlatu i srebru, sada je red na bitcoin, potaknut velikom mogućnošću da će postati pohrana vrijednosti za američko ministarstvo financija. Za vikend je bitcoin, alter ego FIAT valuta, dosegao novu najveću vrijednost svih vremena od preko 80 tisuća dolara, uz porast od više od 16 posto u zadnjih sedam dana. Rast se nastavlja i na početku novog tjedna.
Volatilna nafta
Kada je nafta u pitanju, terminske cijene su prošlog tjedna porasle oko jedan posto, čime se nastavlja period volatilnosti koji traje već četvrti tjedan. Ako je suditi prema početku tjedna, onda je pred nama jedan bearish tjedan kada je cijena nafte u pitanju. Kao da je tržište razapeto između nade trgovaca u ubrzanje rasta američkog gospodarstva i straha od slabosti kineskog gospodarstva i posljedično pada potražnje. Zbog Trumpa i generalno njegove naklonjenosti biznisu, raste optimizam trgovaca. Svi se nadaju da će svojim politikama potaknuti gospodarski rast. Takva očekivanja podržala je i odluka čelnika FED-a o daljnjem smanjenju kamatnih stopa.
S druge strane, trgovce je zabrinuo pad kineskog uvoza nafte u listopadu, već deveti mjesec zaredom, i to za devet posto u odnosu na isti lanjski mjesec. Kinesko gospodarstvo već dulje vrijeme raste sporije nego što se očekivalo pa se trgovci plaše da ni nove monetarne i fiskalne poticajne mjere kineskih vlasti neće znatnije utjecati na rast gospodarstva, a time i potražnje. Ni u SAD-u potražnja za naftom nije trenutno impresivna. Američke zalihe nafte porasle su u prošlom tjednu za 2.1 milijun barela. Osim toga, smanjena je zabrinutost zbog prekida opskrbe zbog oluje Rafael u američkom Meksičkom zaljevu. Eventualno Trumpovo ‘pojačavanje‘ sankcija Iranu i Venezueli te eskalacija napetosti na Bliskom istoku mogli bi podržati rast cijena. Sve u svemu, miks oprečnih informacija i faktora koji se izmjenjuju u svom utjecaju na kretanje cijene nafte, zbog čega je trend nejasan.
Terminske cijene europskog prirodnog plina TTF porasle su na 43,8 €/MWh, najvišu razinu od studenog 2023., potaknute hladnijim vremenskim prognozama i povećanom zabrinutošću oko razina skladištenja. S padom temperatura, rezerve plina se brže troše, a kapacitet skladišta plina u EU sada je na 93 posto popunjenosti, što je niže nego što je uobičajeno za ovo doba godine. To je u suprotnosti s prošlom godinom kada su razine skladišta bile gotovo pune. Na strani opskrbe, tokovi plina u Europu i UK neznatno su porasli, podržani većim izvozom iz Norveške i stalnim isporukama iz Rusije preko Ukrajine. U međuvremenu, europski uvoz ukapljenog prirodnog plina (LNG) skočio je 17 posto u odnosu na prethodni mjesec, vjerojatno zbog napora za obnovu zaliha prije zime.
Koliko su robe važne u današnjem svijetu? Početkom studenog, Rusija zatvara plinovod prema Austriji, Poljskoj i Bugarskoj jer odbijaju plaćati u rubljima. Nakon dva sata Poljska pristaje platiti plin u rubljima. Nakon još četiri sata, Austrija i Bugarska se slažu da će plin plaćati u rubljima. Prolazi još jedan sat i Europska komisija ovlašćuje europske zemlje da kupuju plin u rubljima. Izvoz ruskog plina u Europu porastao je za 15 posto u prvih 10 mjeseci ove godine. SAD još uvijek Rusiji plaćaju milijardu dolara godišnje za obogaćeni uran, koji se koristi u nuklearnim reaktorima koji opskrbljuju zemlju s oko petine njezinih energetskih potreba.
I Indija i Kina jasno su dale do znanja da neće slijediti britanski primjer i da neće uskoro zatvoriti elektrane na ugljen. Energija ugljena osigurava jeftinu energiju koju kineski i drugi azijski proizvođači komponenti i opreme za vjetar i solarnu energiju (da ne spominjemo električna vozila), koriste kako bi svoje proizvode održali jeftinima. Ove dvije zemlje potaknut će rast potražnje za ugljenom u kratkom i srednjem roku.
Stabilne cijene bakra
U listopadu je FAO svjetski indeks hrane zaključio na 124,9 bodova. Porast od dva posto u odnosu na rujan, 5,5 posto u odnosu na listopad 2023. i najveći porast u 18 mjeseci. Pozitivno su se istaknula biljna ulja, rast od 7 posto u odnosu na rujan, mlijeko i njegovi derivati, rast od 2 posto, žitarice slabije, rast od 0,8 posto i meso, koje je palo za 0,3 posto.
U agri svijetu, izvješće USDA-e nije imalo značajnijeg utjecaja na cijene, no postoje i drugi signali koje ne treba podcijeniti. U petak je nafta na WTI-ju izgubila 2,67 posto, a dolar je nastavio marš prema 1,06 u odnosu na euro. Dva faktora pada za zvjezdane poljoprivredne proizvode. Posljedično fondovi ponovno grade svoje short pozicije, od čega su najznačajnije one na soji i pšenici Matif, dok su long pozicije stvorene kod kukuruza, uljane repice Matif i na sojinom ulju.
Zanimljivo je da su cijene soje na CBOT-u u porastu! Generalno, globalne cijene biljnog ulja rastu, USDA je prošlog petka pokazala niže nacionalne prinose u SAD-u, a uvoznici žure za novim Trumpovim carinama za 2025. Bearish trgovci na sojinom zrnu pitaju se koliko dugo ovaj optimizam na burzama može potrajati, posebno uoči masovnog brazilskog roda i prodaje poljoprivrednika u SAD-u. S druge strane, bullish trgovci su sretni što vide potražnju.
Terminske cijene bakra stabilizirale su se oko 4,3 $/lbs nakon turbulentnog tjedna, dok su ulagači nastavili procjenjivati gospodarske izglede u Kini i potencijalni učinak na tržište izbor Donalda Trumpa za američkog predsjednika. Kina je u petak najavila paket zaduženja od 10 trilijuna juana s ciljem ublažavanja financiranja lokalnih vlasti i podržavanja svog sporog gospodarskog rasta.
Međutim, nedostatak izravnih mjera gospodarskog poticaja razočarao je ulagače, ponovno usmjeravajući pozornost na rizike viših carina i rastućih napetosti između SAD-a i Kine pod Trumpovom administracijom. Osim toga, podaci objavljeni tijekom vikenda otkrili su trajne deflacijske pritiske u Kini, dodatno umanjujući izglede potražnje za bakrom, najkorištenijim industrijskim metalom u svijetu.